|
| 北方论坛 > 财富天津 > 股市沙龙 > 主题:反弹戛然而止 A股两线博弈 “十字路口”徘徊 | 【取本贴地址】【字体：大 中 小】 |
|
| 作 者 | 主 题 |
|
|---|
变相怪杰
头衔:版主 注册日期:2001-12-20 积分:4434 发贴:8503 精华:17 BLOG |
1 楼 反弹戛然而止 A股两线博弈 “十字路口”徘徊 本报记者 王小明 2008-7-16 0:52:007月15日，中国A股反弹戛然而止。 当日，上证指数承接前日强势，以2886.11点小幅高开，但多方的热情在不到半小时后便告衰竭，大盘随之翻绿，午后一度下探至2769.91点，尾盘收报于全日次低的2779.45点，较上一交易日下跌98.81点或3.43%；深成指也在这日再度跌穿10000点，收于9649.02点，下跌405.26点或4.03%。 事实上，纵览当日周边市场，在美国次按风暴升级的悲观预期下，亚太股市均出现了一波以金融股领跌的悲壮行情，领跌者如台湾市场的单日跌幅更高达4.51%。 但在接受记者访问的多位从事A股交易的买方人士眼中，对于中国这样一个相对封闭的资本市场，海外市场纷纷走软的背景并不是当日股指下跌的主要原因，更重要的是，前日出炉的2008年6月货币信贷数据引发市场担忧，由此解读出的储蓄存款向银行回流以及存款定期化加速与热钱撤出迹象，成为大市没有企稳的原因之一。 资金面越发紧缩 不少市场中的买手变得敏感，每月中旬央行例行发布的货币数据成为越来越多投资者判断市场风向的标杆。 一个月前，M1(狭义货币供应量)、M2(广义货币供应量)“交叉”惊现5月央行货币数据，曾加重市场对未来资金面偏软的预期，而这一预期在6月的数据中再度加深。 按央行公告，6月末，M2同比增长17.37%，较5月末回落0.7%，而M1增速则较上月大幅回落3.74%，达到14.19%。这意味着，两者之间的“交叉”已由5月的0.14%陡然扩大至3.18%。 相比M1，M2的多出部分包括企业定期存款、居民储蓄存款以及其他存款(如证券客户保证金等)，显然，两者背道而驰的加速，意味着储蓄存款向银行回流与企业存款定期化的加速。换言之，更多曾经存放在活期账户伺机入市的资金，在上个月被换成了流动性较差的定期存款。 这与当月A股的表现显然是相关的。6月，上证指数几乎单边下行，连破7道整数关口，从月初的3433.35点直落至2736.10点，月跌幅已达20.31%。 此外，按莫尼塔的统计，反映投资者信心的另一指标，共同基金发行的境遇也同样没有回暖。该行在7月14日发布的策略周报中表示，“股票型和偏股型基金的发行周期在逐步增加，到6月份它们的加权平均发行天数达到了32天，已经回到了2006年时基金发行所需要的时间周期”，因而认为，“基金投资者的信心仍未恢复。” 制造业关口？ 7月15日盘面中，受宏观调控进一步推进预期加深的影响，金融、地产板块成为领跌者，按大智慧指数系统，当日地产指数与银行类指数的跌幅分别达5.74%和5.60%，位列所有板块之首。 显然，这在前日发布的数据中可以找到结论，金融机构资金紧张的局面进一步加深：6月末全部金融机构超额储备率已由去年同期的3%陡降至1.95%，6月份银行间市场同业拆借月加权平均利率亦环比大涨0.24%，达到3.07%。 但在信贷增速得到有效控制的背景下，制造业在此轮宏观调控中面临的考验可能更加严峻。数据显示，2008年上半年人民币贷款增加24525亿元，同比少增899亿元。此外，受央行上调准备金率的影响，6月3324亿元的人民币各项贷款增加额，亦同比大降了26.36%。 北京某投行一位不愿透露姓名的卖方分析师表示，在缺乏信贷周转的下半年，相当数目的中小企业将出现现金流紧张的现象，银行业信贷成本上升的情景也会在稍晚时候出现。 然而，乐观者也对信贷收紧下宏观调控的灵活性有所期待。如天相投顾在7月15日最近的点评报告中表示，从紧政策未来会加强其调控的灵活性，注重结构性调整，加强对于中小型企业的信贷支持力度，通过建立完善民间小额贷款公司拓宽中小企业融资渠道等。 “相对而言，多数制造业上市公司都在其所在的行业中处于龙头位置，其获得政府与银行的支持的较大力度，将使其在这轮信贷收紧中遭遇较少的打击，但行业增长放缓，现在看几乎已成定局。”深圳一位跟踪中游制造业的分析师告诉记者。 191亿热钱去向 在储蓄存款向银行回流与企业存款定期化加速的同时，热钱外逃的阴影，似乎也在6月央行发布的数据中有所浮现。 按中金公司的计算，6月份外汇储备增加119亿美元，而外贸顺差和FDI分别达到214亿美元和96亿美元，外储增量中“不能被解释部分”出现191亿美元的净流出，创历年新高，远非一般季节性因素可以解释，其与海外市场对人民币升值的预期则颇为吻合。 中金公司将其解释为，由于目前多数新兴市场面临经济放缓和通胀压力高企，特别是5月底的越南经济局势恶化更加剧了这一风险，投资者对于新兴市场经济整体风险偏好下降；与此同时，中国经济增速放缓，股市与楼市近期均表现低迷，对于国际“热钱”的吸引力降低，因此资金流入放缓。 按业内的共识，大洋彼岸的次按风暴对中国内地的影响可能出现在两个渠道，一是中资金融机构持有的海外证券类资产缩水；另外便是在华外资的回流风险。 7月14日，高盛向众客户发布评论，预警亚洲金融机构所持包括房利美与房地美在内的金融资产的缩水风险。 上海某境外对冲基金的人士告诉记者，在14日美股跌势延续的背景下，该邮件在15日成为推进亚太金融股暴跌的重要因素之一。 当天，日经225指数、台湾加权指数、香港恒生指数、韩国首尔加权指数、新加坡海峡时报指数的跌幅分别达到1.96%、4.51%、3.81%、3.16%和2.53%。印度孟买BSE30指数，更在盘中跌幅一度逼近5%。 [?] |
|
|
2008-07-16 14:44:40
|
|
60.28.33.*
|
|
变相怪杰
头衔:版主 注册日期:2001-12-20 积分:4434 发贴:8503 精华:17 BLOG |
2 楼 宏观政策可能微调 部分政策最快8月出台 本报记者 滕晓萌 2008-7-16 0:52:00 7月15日，商务部综合司副司长刘海泉向本报记者表示，商务部正在准备上半年经济形势分析和政策建议的报告，按照计划，这一报告将在本周内提交国务院。 本报记者还获悉，7月17日，国家统计局将发布上半年经济运行数据。同时，本周内，中央经济形势分析会议将召开，预计在这次会议上，决策层将对下半年宏观调控的方向、重点、力度和节奏形成比较统一的意见。 而针对7月14日多家媒体报道，商务部已向国务院提交报告，明确建议人民币升值速度应该放慢，纺织、鞋类、玩具等一系列劳动密集型产品出口退税应该回调，以减轻外贸企业压力，刘海泉明确表示：“这一报道并不属实。” 对于政策调整呼声高涨的外向型中小企业，尤其是劳动密集型行业，除了7月国务院领导赴沿海调研之外，商务部、发改委等相关部委也作了密集调研，并且在近期召开了一系列的会议分析当前形势和研究政策建议。目前，下半年出台政策和改变调控节奏和力度以减轻中小企业压力的观点，已经有了一些共识。 一位知情人士还告诉本报记者，由工业和信息化部、商务部、财政部研究数月的纺织业扶持政策最快可能在8月面市。 贸易政策结构调整呼声高 一位商务部官员向本报记者表示，从年初起，商务部已经明确防止出口大起大落、保持出口稳定增长的思路，当时内部认为，为了保持宏观经济、就业和外贸的稳定，出口需要保持一定的增幅，而这一增幅当时被默认为15%左右。 根据海关统计，今年1—6月，我国出口总值6666.05亿美元，同比增长21.9%，虽然比去年下降5.7个百分点，但从总体来看，即便考虑到美元贬值等因素，这仍然属于世界前列的高速增长，尚在商务部可接受范围内。 尤其是占据我国出口半壁江山的机电产品，增长仍然稳定，已经成为外贸出口增长的主要拉动力量。今年1—6月，我国出口机电产品3887.8亿美元，增长25.3%，高新技术产品1961.7亿美元，增长21.8%。 而纺织、钢铁等行业则因附加值较低，受到原材料涨价和劳动力涨价影响较大、前期政策受限较多等因素影响，出口乏力。据海关统计，1—6月，我国钢坯及初锻件出口数量下跌97%，钢材出口数量下跌20.2%。 中国纺织进出口商会则公布，今年6月，服装及衣着附件出口98.7亿美元，同比下降15％，创今年单月增幅最低；1—6月，服装及衣着附件出口499.6亿美元，增长仅为3.4%。 在企业、协会、商会以及媒体的强烈呼声下，纺织业的困境引起高层关注。不但国务院领导多次作出批示，三部委联合调研，而且温家宝总理7月初在无锡调研期间，还临时增加了调研目的地之一 ——无锡第一棉纺织厂，并重点询问前两年的纺织品出口退税调整后，企业所受影响。 前述商务部官员表示，对于“两高一资”(高能耗、高污染、资源型)产品，国家将继续采取多种政策、有效控制出口。而对于劳动密集型产业，尽管目前的困难有部分是我国产业结构调整的必然结果，但考虑到这些产业与就业密切相关，商务部一直都在密切关注，防止出口大幅下滑。 这些被认为应该紧密关注、防止出口短期内大幅下滑的行业包括纺织、轻工、农产品。 目前，贸易政策中的出口退税和加工贸易，都为动态管理机制，可以被用作政府的政策调控手段。但是除了纺织服装出口退税呼之欲出外，其他行业和产品并无明确政策信息。 人民币升值放慢 “上半年对外贸企业影响最大的，不是出口退税和加工贸易，而是人民币升值。”中国皮革协会制鞋办公室主任卫亚菲向本报记者表示，“因为人民币升值速度不断加快，同时不管是国内企业还是国外采购商，都难以确定未来的汇率，给企业接单和经营带来了很大不确定性，不少大单都因此流失了。” 鞋业同样是今年出口下滑较大的行业之一。据海关统计，1—6月，我国鞋类总体出口金额上升了12.5%。但是1—5月，从数量上看，中国皮鞋出口下降14.5%，皮革服装出口下降15.5%，成品及半成品革出口下降59.7%。自年初开始，珠三角、长三角“千家鞋企倒闭”的传言，就一直困扰着这个行业。 但是卫亚菲表示，从前两年的一系列产业政策调整方向就可看出，制鞋这样的行业必须要经历一轮调整和淘汰，才有可能实现产业升级，摆脱长期处于国际产业链低端的局面。因此行业内对于今年的困境一直有所预期。 尽管商务部明确否认建议国务院放慢下半年人民币升值速度的报道，但是有知情人士向本报透露，在其他部委的形势分析会议上，“人民币升值速度”这一问题也被提及，下半年升值速度放缓仍有可能。 此前，在国务院高层领导调研中也对宏观调控进行了表述：温家宝总理在上海表示，要“把握好宏观调控的重点、节奏和力度”；李克强副总理在浙江调研外贸时说，要“增强宏观调控的预见性和灵活性”；王岐山副总理在山东调研金融机构时表示，要落实好“区别对待、有保有压”的方针。 但是目前迹象显示，下半年更可能进行的是结构性微调，而非政策转向或者松动。 一家外贸企业负责人表示，人民币升值将在下半年减速的传言，在业内已经流传有一段时间，对外贸行业肯定是利好消息。 [?] |
|
|
2008-07-16 14:46:13
|
|
60.28.33.*
|
读书学艺
头衔:高级会员 注册日期:2008-05-28 积分:687 发贴:1786 精华:0 BLOG |
3 楼 太多变数了 [?] |
|
|
2008-07-16 14:48:26
|
|
60.24.101.*
|
|
||||
|
|
| 北方论坛 > 财富天津 > 股市沙龙 > 主题: 反弹戛然而止 A股两线博弈 “十字路口”徘徊 | |